Existe um processo chamado circulação fetal, onde todo o oxigênio necessário para as funções do seu organismo chega através da placenta e do cordão umbilical, ou seja, o oxigênio chega pelo sangue da mãe. O sangue circula do coração para os pulmões, em seguida, para fora do corpo. O sangue que vem oxigenado do corpo da mãe vai para o coração do feto e então é distribuído para todo o corpo. O bebê depende integralmente da respiração da mãe.

Fonte: http://www.digimed.ufc.br/cienciando/?p=117